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公司行业：新能源公司性质：民营公司公司规模：-人深圳市德帮能源科技有限公司成立于年，是一家集研发设计制造销售服务于一体的高新技术企业。全厂实行环保产品生产体系，从原材料到出货，全部环节按照RoHS标准管控，符合欧盟RoHS/WEEE指令要求。产品远销美国欧洲俄罗斯韩国越南印尼等十多个国家和地区，赢得了包括：富昌电子中兴创维海尔TCL海信德赛松日研祥卓翼爱高长方照明真明丽钜豪三雄极光国星光电富昌伟澳照明百家丽世耀光电桑达国际广东欣会BorneoSynergyBizworth等国内外著名企业的青睐。其中，世界第三大电子元器件分销商——富昌电子有限公司（FutureElectronicsInc）在全球推广德帮LED电源系列。

体系认证：ISOISO产品认证：CEULVDETUVGSEKCSABSC-TICKBABTCCC。具体区域有：三环内以及三环路以南，剑南大道（含）以东，德赛街（含）世纪城路（含）一线以北，濯锦路（含）丽锦街（含）一线以西的南部新区。具体来说，终端需求由宏观经济周期以及产业技术创新共同决定，产业链客户的库存调整决定了加剧德赛磨粉机,德邦破碎机,德邦背衬胶还是减缓需求的波动，而新增固定资产投资决定了未来一段时间产能的投放。

从当前的情况来看，由于—年电子行业固定资产投资不大，因此年的供给压力可控，如终端需求受产品创新有所提升，则年电子行业中公司的盈利能力有望提升。由于iphone具备屏幕大，配备G天线以及与中国移动合作推出定制版手机等优势，因此iphone明年销量有可能超预期，有望利好歌尔声学德赛电池欣旺达等苹果产业链公司。我们看好在这一过程中传感器FPC（柔性电路板）粉末冶金技术等产品应用的表现，其中看好公司有歌尔声学长盈精密硕贝德等。产品创新驱动电子产业向前发展☆电子产业的周期性☆产品创新与经济周期共同作用驱动电子产业向前发展☆电子产业周期的分析框架☆电子产业当前的周期位置与未来趋势产品创新驱动电子产业向前发展电子产业的周期性电子半导体产业存在着较强的周期性，我们一般用弹性较大的“硅周期”代表电子产业的周期波动。这是由于在周期波动过程中产业链的各级厂商都存在着加减库存的影响，因此，下游厂商的周期波动在向上游厂商传导时会被逐级放大，最上游的厂商所面对的周期波动性。图：半导体行业销量增速波动周期资料来源：Wind资讯，德邦证券研究所产品创新驱动电子产业向前发展电子产业的周期性我们认为，导致“硅周期”的直接原因，是半导体厂商的投资冲动。

如果未来的需求与厂商判断不一致时，容易造成供给需求的匹配失衡，进而导致产业产品销量与价格上的周期波动。图：半导体行业销量增速与行业资本投资增速关系资料来源：Wind资讯，德邦证券研究所产品创新驱动电子产业向前发展产品创新与经济周期共同作用驱动电子产业向前发展从电子产业周期波动的驱动因素来看，我们认为是产业的产品创新周期以及宏观经济周期的共同影响并驱动了电子产业周期的向前发展。产品创新周期对电子产业周期的影响从半导体行业销量增速与各时间节点上杀手级电子产业的发布拟合来看，不难看出，正是一轮又一轮的电子产品创新驱动着电子产业周期的发展。

图：半导体行业销量增速与产品创新关系资料来源：Wind资讯，德邦证券研究所产品创新驱动电子产业向前发展产品创新与经济周期共同作用驱动电子产业向前发展经济周期波动对电子产业周期的影响：从半导体行业销量增速与全球GDP增速的拟合来看，经济波动与电子产业的相关性较强。

图：半导体行业销量增速与产品创新关系资料来源：Wind资讯，德邦证券研究所产品创新驱动电子产业向前发展产品创新与经济周期共同作用驱动电子产业向前发展总体而言，我们认为是电子产业创新周期与经济周期的共同作用决定了电子产业的周期，而技术与产品创新往往可以带给电子行业超越宏观周期的机会。图：半导体行业周期历史及股价驱动因素资料来源：Wind资讯，德邦证券研究所产品创新驱动电子产业向前发展电子产业周期分析框架电子产业周期分析框架：综合以上，我们认为研究半导体周期的判断需要综合宏观产业技术需求库存产能盈利能力等多方面因素分析。具体来说，终端需求受宏观经济周期以及产业技术创新共同决定，产业链客户的库存调整决定了加剧德赛磨粉机,德邦破碎机,德邦背衬胶还是减缓需求的波动，而新增固定资产投资决定了未来一段时间产能的投放。如-年之后，-行业增速非常不错，-年之后，年行业出现高增长。总结：资本支出的大幅增长通常导致产能过剩，行业增长下滑；资本支出的萎缩通常会改善供求，推动行业进入良性的成长。

产品创新驱动电子产业向前发展电子产业当前的周期位置与未来趋势电子产业当前周期位置：从供给角度看，行业在经历了年行业资本支出大幅增长，产能大幅扩张后，和年进入消化产能的阶段，连续年的资本支出萎缩。根据Gartner的预测，年半导体行业的固定资产投资持续衰退，因此，从产能的角度看，我们对年较为乐观；同时我们认为，如果行业需求有望随着创新产品的发布与全球经济的好转而向好，则年半导体板块将迎来行业性的投资机会。图：智能手机以及平板电脑资料来源：Wind资讯，德邦证券研究所当前以及未来的产业创新趋势上一波电子产业创新苹果与三星的崛起：在智能手机与平板电脑的兴起的过程中，引领产品创新潮流的苹果三星以及其产业链公司的产品出货量以及利润都得到了较大的提升，从股价上看，上述公司也走出了一波波澜壮阔的成长股行情。

图：苹果智能手机和平板出货量过去三年快速提升图：苹果公司与产业链各公司过去三年股价涨势良好资料来源：苹果公司财报，德邦证券研究所资料来源：Wind资讯，德邦证券研究所当前以及未来的产业创新趋势上一波电子产业创新苹果与三星的崛起：在智能手机与平板电脑的兴起的过程中，引领产品创新潮流的苹果三星以及其产业链公司的产品出货量以及利润都得到了较大的提升，从股价上看，上述公司也走出了一波波澜壮阔的成长股行情。图：三星智能手机出货量过去三年快速提升图：过去三年三星电子股价涨势良好资料来源：三星电子财报，德邦证券研究所资料来源：google财经，德邦证券研究所总结：由此可见紧盯产品技术创新对电子产业投资的重要性，当一项“杀手级”创新产品出现时，如果我们能够提前准确预判其销量走势，我们有可能赚到这部分超额收益。当前以及未来的产业创新趋势01年手机产业链的创新Iphone值得期待：从当前产业链跟踪的情况看，苹果公司预计于明年推出的iphone手机产品有望较大程度的创新：Aiphone选用寸屏幕，较iphones屏幕更大；B配有G天线（相比iphone与iphone）；C苹果与中国移动合作推出中国移动定制版iphone。

图：消费者调查认为iphone寸屏幕太小，S寸屏幕大是优点资料来源：中关村在线，德邦证券研究所当前以及未来的产业创新趋势01年手机产业链的创新B配有G天线（相比iphone与iphone）：伴随着013年1月日工信部正式向三大运营商发布G牌照，中国的G通讯时代将到来，预计伴随着各大运营商G基站的建设完成，01年G套餐服务有望盛行。

当前市场上大部分手机均为G天线设备（如iphone\iphones\iphone等），而G网络将比G网络快上倍左右，因此G网络的建成与套餐的推广有望引发一波换机潮。图：三大运营商G套餐宣传口号资料来源：中关村在线，德邦证券研究所当前以及未来的产业创新趋势01年手机产业链的创新B配有G天线（相比iphone与iphone）：由于iphone相较于iphone\s\都有较大改善，因此有望引发一波换机潮，而从苹果过往的销量数据来看，01年由于乔布斯的去世，苹果iphones有一波销售高潮，如按照智能机年的更新换代节奏，则这部分换机需求亦有望对明年苹果的换机销量有较大贡献。图：苹果iphone销量走势图图：苹果公司净利润走势图资料来源：苹果公司财报，德邦证券研究所资料来源：苹果公司财报，德邦证券研究所当前以及未来的产业创新趋势014年手机产业链的创新C苹果与中国移动合作推出中国移动定制版iphone：013年1月3日，中国移动召开心新闻发布会，正式宣布与苹果进行合作推出移动版苹果定制机。由于之前苹果并无移动TD-SCDMZA制式的机种，而许多移动用户又不愿意换号，因此双方都缺失了不少客户。图：苹果与中国移动合作推出移动版iphone手机资料来源：中关村在线，德邦证券研究所当前以及未来的产业创新趋势、14年手机产业链的创新小结：综上原因，我们看好14年由iphone所引领的高端智能手机产业链行情。未来增长动力来自声学进一步的升级摄像头放量智能电视汽车电子FPC连接器天线和MEMS的整合与开拓。德赛电池：当前占iphoneS0%份额，占iphoneC2%份额，当前开始切入IPAD，占ipadmini%份额，未来预计德赛磨粉机,德邦破碎机,德邦背衬胶还有提升。当前以及未来的产业创新趋势可穿戴设备创新的兴起可穿戴设备创新：除了智能手机之外，各种新的硬件设备创新亦在不断诞生。可穿戴设备，基本可以按照功能不同分为几大类：生活健康类信息资讯类体感控制类等；如果对应产品外型，则可以分为手表手环眼镜挂件衣物鞋子背包等不同类型。可穿戴技术的兴起，改变了人们接入互联网的方式，让我们发现和捕捉信息的能力越来越强，信息的传递和交换变得越来越及时和便捷。

如Jawbone的智能手环，JawboneUP腕带产品可以跟踪用户的睡眠运动和饮食，然后帮助用户利用这些信息程度地提高生活质量。当前以及未来的产业创新趋势可穿戴设备创新的兴起可穿戴设备创新：以下是各式各样的可穿戴设备，人们通过植入传感器并与云端的大数据处理紧密结合，使得各类可穿戴设备更好的为人们的健康教育资讯等需求服务。年中国可穿戴设备市场规模亿元，预计年中国可穿戴设备市场规模将达到亿元。年月I/O开发者大会上发布代GoogleGlass智能眼镜;年月，三星在柏林电子消费展览的发布会中，发布了智能手表GalaxyGear;预计年苹果也将发布自己的智能手表iwatch,我们认为，伴随着行业巨头的引领与”杀手级”创新产品的发布，智能穿戴行业有望迎来爆发性增长。

图：谷歌眼镜图：苹果手表资料来源：中关村在线，德邦证券研究所资料来源：中关村在线，德邦证券研究所当前以及未来的产业创新趋势可穿戴设备创新的兴起可穿戴设备的投资机会：在可穿戴设备中会应用到大量的传感器，这一趋势从下图手机中集成的传感器数量变化趋势可以看出，未来传感器领域产品将有较大的需求。当前以及未来的产业创新趋势可穿戴设备创新的兴起可穿戴设备的投资机会：由于可穿戴设备需要紧贴人体，因此需要很多柔性的电路板（FPC）粉末冶金外壳技术以及LDS镭雕刻蚀天线技术，以下相关厂商可能会有所受益：?水晶光电：预计进入谷歌眼镜供应商体系。总结：可穿戴设备与大数据的结合可以满足人们医疗教育支付等直观的需求，而这也是人们愿意为之付费的领域。

我们认为，未来随着可穿戴“杀手级”产品的推出，可穿戴设备必将引领一波浪潮，也必将有公司在这一过程中受益。