中信泰富研究

上半年铁矿开亏损由去年同期的亿元，显着扩大至亿元；特钢溢利亿元，升%；内地房地产盈利亿元，跌%；能源业务盈利亿元，升%。主席常振明在业绩报告中表示，澳洲铁矿项目已逐渐开始运营，因此部分利息支出不能再资本化，同时要为项目购而未能使用的天然气供应增加拨备。另外，条生产线的带料试车，在月下旬重新启动，目前已实现连续顺产，之前所遇到的绝大部分问题都得以解决，目前产品的平均含铁量约%，而生产出的精矿粉已堆放在码头附近，在得到相关政府部门的许可后，可以装运出口批精矿粉。由于开发相关的借款利息无法计入资产必须计入费用，所以财年(截至年月)铁矿石开发业务的最终亏损额达亿万港币，膨胀至上财年的倍。月日，中信泰富有限公司（HK）执行副总裁郭文亮在与通力电梯战略合作签约仪式上如是表态。本次战略合作协议为期五年，覆盖中信泰富正在开发的嘉定新城青浦朱家角新城项目，双方中信泰富研究还将在其他待开发项目上合作。中信泰富主席常振明去年在香港召开业绩发布会时曾表示，公司和中信集团旗下的中信地产均有地产业务，长远来说，两者将会整合。dajunzkcom/wenji09024htm无法面对的国有化----转向﹐不以人的意志为转移香港中信泰富经济研究部梁晓年0月中国改革开放年﹐与国际惯例接轨﹐市场经济自由民主﹐小政府﹑大社会﹐以美国体制为榜样﹐美国是人间天堂。从“金融金字塔顶端”—投资银行出身的保尔森开始﹐“向左转”﹐行政干预市场﹐大刀阔斧国有化金融企业﹐大刀阔斧限制买空卖空﹐大刀阔斧“去杠杆化”﹐连金融企业高管的工资奖金都不让市场调节了﹐金融创新带领“我们正进入金融社会主义时期”﹖具有划时代的历史意义。一﹑无法面对的国有化美国政府大量注资﹐持有若干金融企业的多数股权﹐中信泰富研究还要为企业将来可能继续产生的亏损做巨额担保。

不管口头上承不承认﹐贴没贴上“国有化”标签﹐技术上是采取对坏资产提供担保﹑贷款﹑有投票权的普通股﹑无投票权但较高分红的优先股﹐中信泰富研究还是先优先股再转为普通股等不同模式﹐形形色色的国有化进程﹐不以人的意志为转移。耳熟能详的例子有﹕房利美和房贷美—这两个世界上有史以来的金融机构—的国有化﹐标志着这个资本主义历史上的﹑最灵活的﹑最善于创新和最充分竞争的市场—华尔街股票市场和美国债券市场—的完全失败。

曾经是世界上最资本主义化国家的最资本主义化的政府﹐已经决定铲除这个国家﹑最重要的私人金融企业的老板﹐以政府任命的官僚取代之。

花旗银行﹐政府以购入优先股的形式﹐先后注入现金亿美元﹐另外为花旗约亿美元的问题资产提供担保。”年月6日﹐政府推出新“压力测试”方案﹐强制资产值超过一千亿美元的家大银行进行测试﹐以厘定各银行是否有足够资本度过金融危机。“华府给予家银行六个月时间﹐向私人市场融资﹐若不成功﹐可向联邦政府七千亿美元拯救银行方案中获取资金。”中小型银行也没拉下﹐“美国联邦储蓄保险公司（FDIC）最近接管一些FDIC认为将破产的银行﹐平均每星期接管约两间。

“华府构思可以托管（conservatorship）或接管（receivership）面对破产威胁而又危及金融系统的大型非银行机构﹐当局并有权控制这些企业的业务﹐出售或转让其部分资产。

年月日﹐百年老店通用汽车申请破产保护﹐政府计划将其向通用提供的五百亿美元贷款﹐转换为新通用公司的0％股权﹐成为大股东。

年月日﹐英国政府向三大银行注资亿英镑﹐成为三者的控股股东﹔加上月被政府收购的北岩（NorthernRock）﹐“英国银行被国有化的程度达到罕见水平”。

其中苏格兰皇家银行（RBS）获注入二百亿英镑﹐政府持有六成股权﹔年月2日第二轮银行业救援方案﹐政府再注资亿英镑增持股权﹐并为其问题资产提供担保﹐7“这意味着RBS又向国有化进程迈进了一步”。年月日﹐德国联邦议院通过一项新法案﹐允许政府在必要情况下将德国住房抵押贷款银行（HypoRealEstateHoldingAG﹐HRE）股东的财产收归国有﹐“这样的强制没收（expropriation）是德国自世纪0年代以来的次”。

HRE是德国第二大商业地产借贷机构﹐也是家接受政府援助的银行﹐在此之前﹐政府已经向HRE提供了超过一千亿欧元的援助和债务担保。《经济学家》08年月干脆预言﹐随着英国﹑美国和欧洲国家相继大手注资银行﹐“到08年底﹐政府将成为大部分发达国家金融行业的股东﹐这彻底扭转了过去年国家退出金融业的趋势。

”《伦敦时报》最近做了一项调查﹐发现英国目前的社会经济状态﹐足以改变国号﹐由大不列颠王国变为不列颠苏维埃（SovietBritain）。为何如此讽刺﹖皆因为了挽救“濒临破产边缘”的国家﹐政府不停使出有形之手﹐结果政府开支高达GDP的％﹔换言之﹐英国经济有一半由政府控制﹐……在英格兰东北部﹐地方政府开支占当地GDP的％﹔威尔士是％﹔北爱尔兰％。

二﹑限高薪﹕工资不让市场调节美国总统奥巴马年月日职﹐月日随宣布限薪令﹐限制接受政府救援资金的企业高管年薪﹐不得高于万美元。……新规例将中信泰富研究适用于所有金融机构﹐包括目前没有接受政府资助而不受薪酬规则监管的公司﹐而且可能会伸延到所有上市公司。月日﹐美国众议院迅速采取行动﹐表决通过法案﹐“针对接受政府援助的企业﹐向其主管的花红征收％的税款”﹐法案涵盖的范围包括AIG﹑花旗银行﹑房利美﹑房贷美及其中信泰富研究企业。荷兰﹐首家接受政府拯救的金融集团ING为缓和纳税人的批评﹐要求包括二百名高级雇员在内的名员工退中信泰富研究还年花红。

月日﹐奥巴马政府任命的“薪酬沙皇”（payczar）肯尼斯#;范伯格正式走马上任﹐对那些接受政府大规模救援的大企业高管薪酬进行审查﹐并有权要求退回（clawback）部分款项。”月日﹐法国总统萨尔科齐宣布推出新措施﹐“向银行交易员的花红作出新限制﹐并要求国集团（G）成员国采取相同的标准”。三﹑禁沽空﹕买卖不准自由交易年月﹐金融海啸当前﹐为防止银行和金融公司步雷曼兄弟后尘﹐继续摧枯拉朽地倒下﹐各国金融监管部门当机立断﹐纷纷推出打击沽空的措施﹕“美国证券及交易委员会（SEC）昨天宣布﹐实时禁止金融股的沽空活动﹐直至下月日。英国首相中信泰富研究还嫌不够﹐琢磨的是如何长治久安﹕“股票沽空长远有需要受监管﹐相关的性措施或将于明年推出”。大势所趋﹐连“全球最自由经济体系”香港﹐证监会也开始考虑“进一步完善香港的沽空和披露情况”。几乎与此同时﹐容易受大户操纵﹑曾被小股民无奈戏称为“劲假时段”的港股收市竞价交易机制﹐也于年月2日汇丰供股权上市当日﹐宣告取消。证监会主席夏皮洛在一份声明中指出﹕“的行动表明证监会决心解决卖空操作被滥用的问题﹐同时将更多地公开披露影响我们市场的卖空活动的信息”。

例如﹐年月中旬﹐沽空花旗的炒家借不到货﹐在新的沽空规则下被迫亏本平仓﹐买入花旗普通股﹐反而大幅挟高了花旗股价。四﹑严管“大杀伤力的金融武器”欧美国家要管的不只是沽空﹐整顿金融体系﹑加强金融监管的措施﹐一步一步提上议事日程。

处理银行毒资产只是“治病”的步﹐归根到底﹐如何重建未来金融市场的监管架构﹐才是金融海啸之后的难题﹐下月召开的G峰会﹐欧洲国家（主要是德国和法国）力主应把重点放在构建新的国际金融体系﹑加强金融监管﹐所有可能引发系统性风险的金融产品和市场参与者如对冲基金﹑信用评级机构﹑衍生产品市场﹑避税天堂﹑高官薪酬﹑企业资本金以至会计准则等﹐都可能要列入监管或改革的名单内。年月﹐作为欧盟及国集团推动加强监管金融业的一部分﹐欧盟委员会“建议对冲基金公司必须注册﹐在欧盟成员国的营运亦须受到密切监察。月﹐国际结算银行（BIS）建议﹐“金融产品应如药物制度般注册﹐从而在证明产品安全前﹐防止普通散户投资相关产品。……低一级的是只供授权的投资者才可投资的金融工具﹐一如处方药般﹔再次一级的是只供预先得到审批的散户和机构投资者才能进行有限额投资的产品﹐好像尚在实验阶段的新药﹔一级是非法金融产品。

”月日﹐奥巴马公布了“美国世纪年代大萧条后型的金融改革方案”﹐建议将美联储升格为监控整体金融经济风险的机构﹐新设监察消费金融产品的机构﹐并收紧对金融业的监管。月﹐新加坡金融管理局首度颁布禁令﹐禁止当地十家被指出售雷曼兄弟有毒资产相关票据时有问题的金融机构﹐再出售结构性票据。

月﹐美国联邦交易委员会（FTC）公布打击操纵石油市场的规例﹐禁止石油批发市场的欺骗行为﹐亦禁止可能扭曲油市的漏报数据行为﹐因为“这种不正当行为对美国经济有广泛影响”。从年清算雷曼CDS开始﹐美国金融监管机构希望通过集中结算﹐减低金融衍生产品损失对金融市场造成的冲击。

年月﹐〈衍生工具交易展开大整顿〉﹐将结束高盛﹑摩根大通等十家银行对衍生工具市场的主导权﹐并有助于增加市场透明度。月﹐美国证监会提出了由其监管的场外交易（OTC）金融衍生产品的范围﹔并建议成立统一的中央结算机构﹐充当所有市场参与者的“中央交易对手”（CPP）﹐对可以标准化的场外交易产品进行统一登记和结算。月-日﹐美国两大监管机构—证监会和商品期货交易委员会（CFTC）﹐“展开一连两天会议﹐商讨如何结合两个机构的规则来保障投资者及惩罚违例者”。

“作为打击美国股市不法交易的行动之一”﹐证监会中信泰富研究还提议﹐禁止交易所向一小撮交易商发出“快闪盘”（flashorder）﹐以免后者利用比公众快几分之一秒得悉买卖指令的优势﹐倚仗极速计算机交易软件图利﹐造成不公平情况。月﹐继英国金融服务管理局主席之后﹐德国财长联同外交部长也提议﹐征收全球金融交易税（FTT）。